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　　深发展A（000001）公布2007年前三季度业绩预告，由于存贷款增长、利差扩大，中间业务收入增加、资产质量提高以及有效税率降低，公司预计2007年1-9月份累计净利润同比增长100%-120%。以上述预增比例计算，2007年1-9月净利润预计为17.81亿元-19.59亿元，每股收益在0.85元-0.94元。分析人士认为，公司的中小企业供应链贷款和个人客户的住房按揭、金融消费等业务成为推动贷款和收入增长的主要动能。另外，公司的两个认购权证分别在今年底和明年中期到期，根据预测，年底认购权证行权后公司年底核心资本充足率将达到5.6%-5.8%，明年权证行权可以到7%以上，核心资本和附属资本的补足将彻底扫除公司规模扩张的障碍。

　　深发展具备向零售及贸易融资专业银行转型的清晰战略和坚定执行力：零售业务的主要发展方向是二手楼按揭、信用卡及汽车消费贷款；批发业务专注于以贸易融资为主要形式的供应链金融；并在此基础上稳步拓展结算中间业务的同时，以财富管理业务推动零售非息收入增长。08年核心资本和附属资本的补足将彻底扫除公司规模扩张的障碍，可以预见未来两三年将是公司完成自身改造、快速扩张的阶段。存量不良资产的加速消化和增量贷款质量的优异有望降低后续拨备压力。

　　打造贸易融资专业服务银行

　　资产结构高收益化调整保障有限资金的高效运用。在央行流动性紧缩、资本市场对存款的脱媒压力以及资本金尚未补足的限制下，深发展大幅压缩收益率较低的票据贴现，加大力度发展以贸易产业链封闭运作为主的中小企业短期融资，保障高收益率的一般贷款规模同比扩张38%，促进净息差在加息环境中同比提升43个基点，拉动净利息收入增长42%，超过日均生息资产22.4%的同比增速。其中存贷利差扩大63个基点，使贷款净利息收入增长60%，占净利息收入比提升10个百分点至86%。

　　公司加快发展依托供应链贸易流程的小企业融资，同比58%的增长使贸易融资占一般性公司贷款比从去年同期的31%提高至43%，有效提升了其资产收益率和资产流动性、优化了资产质量，增加低成本结算存款来源，同时促进国际国内结算手续费收入25%的较快增长。在传统贷款业务竞争加剧的趋势下，公司有望以较高的息差、可控的风险和衍生的结算收入获得批发业务的竞争优势。

　　零售银行业务成为新增长点

　　尽管批发业务仍是主要的盈利来源，但零售业务的强劲增长势头表明深发展坚定向零售银行转型的战略方向。零售贷款比年初增长34%，增速远超一般性公司贷款，占贷款比持续提升至25%，零售贷款收入占利息收入提升为18%，新增占比达31%。即使在资本市场的分流压力下，储蓄仍以15.23%的增速超越企业存款增速。零售手续费收入在代理手续费收入的爆发性增长推动下同比增长70%，拉动中间业务净收入占比提高至9.34%。随着"气球贷"、"按揭信用卡"的新品推广和"天玑财富"高端理财品牌的建立，公司继续以快速的产品创新、多样化服务以及流程的持续优化构建以个人贷款中心、财富管理中心、汽车融资中心为主的零售银行经营模式。公司的零售业务发展目标为三年后资产和利润占比分别超过30%和25%，五年后分别超过50%和60%。借助GE的成熟技术和全球业务关系，深发展的零售银行业务将获得快速扩张，成为重要的盈利增长点。

　　资产质量持续改善

　　公司不良贷款率下降近1个百分点至7%，提前完成全年的不良率控制目标，资产质量得到持续改善。关注类贷款比年初下降39.5%，自05年以来的持续收缩说明增量贷款质量保持优异。尽管考虑核销以及清收的16亿，上半年实际新增不良资产15.8亿，使不良资产总额仍然维持在145亿左右，但99%是由05年以前存量贷款的风险迁徙导致，而新增贷款不良率控制在1%以内，其中贸易融资和个贷的不良率分别保持在0.5％和0.1％。未来公司将通过清收处置、打包出售以及重组转化加大存量不良资产的消化力度。在新增贷款的扩张和宏观经济的稳定增长下，公司有望三年内将不良率降低至3%。资产减值准备增速放缓，信贷风险成本下降减少了拨备压力；一般风险准备已达到银监会不低于风险资产1%的要求，总体风险承受能力有所提高。

　　资本补足指日可待

　　深发展资本充足率以及核心资本充足率分别提高至3.88%和3.86%，核心资本较年初增长19%，快于加权风险资产的增速。依靠自身经营积累，核心资本充足度接近达标。尽管资本充足水平仍低于同业，但补足资本指日可待。07、08年权证完全行权后资本充足率将分别提高至6.83%和7.29%，若08年完成80亿次级债发行，资本充足率将提高至10.33%，公司将完全具备开立新分行、加快生息资产扩张的条件。未来考虑80亿混合资本债发行，深发展的资本充足率有望突破12%，达到同业的较高水平。

　　成本控制卓见成效

　　公司税费成本控制能力不断提升。在营业费用保持25%同比增速的基础上，成本收入比大幅下降5个百分点，得益于经营费用、尤其是一般管理费用增速远低于主营净收入增速。在公司全面拓展零售银行市场份额阶段，相关员工费用的增长将构成营业费用的主体。有效税率在并未获得员工工资税前抵扣优惠下持续下降，主要源于以往亏损的深圳分行的盈利能力获得显著改善，即使不考虑税改优惠，公司的实际税负仍有望在全行盈利水平的提高下继续减轻。可以预见，未来两、三年将是公司完成自身改造、快速扩张的阶段，存量不良资产的加速消化和增量贷款质量的优异有望降低后续拨备压力。7月份的股东大会批准了发行不超过80亿元次级债和不超过80亿元混合资本债的议案，这将再次大力补充公司资本金，催化贷款规模快速增长。预计公司这几年的净利润增长速度将位于行业前列，该股可予以密切关注。