投资要点：
1、目前公司生产的中华汽车正式进入欧洲市场，连续三签海外大单，由于目前手握巨额出口大单，因此基本可以预计公司业绩拐点已经出现。
2、 公司实际控制人是华晨中国告别纽交所后急需开拓新的融资渠道，而华晨加速复兴带来的巨大资金缺口成为推动公司加速回归A股的重要因素，未来不排除对ST金杯等其下上市公司进行资产注入或整体上市的可能性。
一、三签海外大单 自主品牌征服全球
去年开始，华晨汽车在海外市场的拓展上取得了突飞猛进的发展，上半年即出口整车累计高达3724辆，同比增长95%，创汇5000万美元，同比增长107%。其海外市场网络已发展到33家，同非洲、亚洲、欧洲、南北美洲等地区客户建立了良好的贸易关系，初步形成了华晨汽车及零部件的海外销售网络。尤其是去年在11月16日 举行的第九届北京车展载誉而归，并远赴德国不来梅签下15.8万辆的轿车出口德国大单，为中国自主品牌出口再次刷新纪录，大规模攻入了准入标准最高的欧洲市场。
今年4月，华晨汽车与俄罗斯帝国贸易公司签署一份为期五年涉及8万台金杯海狮客车的出口协议，合同金额高达13亿美元。这是迄今为止自主品牌汽车向俄罗斯出口的最大一笔订单。华晨在俄合作伙伴俄罗斯帝国贸易中心，是一家具有政府背景的股份制公司，对金杯海狮车型表现出了浓厚兴趣。ST金杯在为民族汽车产业争光的同时，也标志着公司即将步入新的发展阶段，在这种局面下，公司业绩的大幅增长成功扭亏为盈不但顺理成章，其未来的发展前景更加值得我们期待！由于公司06年度实现盈利,自07年4月30日起上海证券交易所撤销对公司股票交易实行的退市风险警示,公司成功摘星。随后公司的业绩持续的走出低谷，07年上半年,公司的生产销售出现了良好的局面,继续成功实现盈利。近日公司三季度业绩延续大好的势头，前三季度业绩预告盈利。伴随公司轻型货车销量的大幅增长,及整车出口势头良好,公司未来业绩有望持续飙增。
二、华晨加速复兴带来资金缺口 回归A股愈发紧迫
华晨中国汽车股份有限公司董事会7月5日宣布：撤销华晨汽车在纽约证券交易所的美国存托股份（ADS）。而华晨告别纽交回归A股计划也成为早晚之事。其中最重要的原因就是目前正在加速复兴的华晨面临着巨大的资金需求的压力。--南下四川建设工厂、华晨宝马二期扩产、华晨后续新车型投放都需要华晨系拿出大量的真金白银。而华晨中国控股有限公司董事局主席吴小安也在今年的上海车展期间表示，"华晨汽车集团计划融资20亿元，用于生产及开发新产品。"由此看来，母公司华晨的巨大资金需求成为华晨加紧回归内地A股市场的融资计划，未来并不排除对其下上市公司进行资产注入，或者整体上市的可能。
三个选择？金杯或将成为一张关键牌
在宣布从纽交所退市后，目前华晨系还有三家上市公司，分别为在香港上市的华晨中国(1114.HK)、在A股上市的ST金杯(600609)和申华控股(600653)。而在华晨系旗下的三个融资平台中，近期股价表现低迷的ST金杯正成为市场的主要聚焦点，这与上汽集团整体上市之前上海汽车(600104)股价长期徘徊在定向增发价格上下颇为类似。东方证券研究近日的一份研究报告则指出，"华晨系未来? ü??菊?迳鲜械母怕屎艽蟆?quot;这份报告认为，更值得投资者密切关注的是集团整体上市的预期。东方证券研究报告指出：公司实际控制人是华晨中国，持有公司90.1%的股份。华晨中国在香港上市，旗下有华晨宝马这样的优质资产。在上汽、一汽纷纷在A股整体上市的情况下，华晨系未来通过公司整体上市的概率很大。而ST金杯（600609）最能协调好辽宁和沈阳的关系，使这上下两级政府都能接受。在华晨中国、申华控股、金杯汽车这三家上市公司中，金杯与沈阳的关系最为密切，因此金杯有望成为华晨的未来的一个重要的融资渠道。实际上，沈阳、辽宁和华晨都在为华晨通过金杯整体上市做前期准备的苗头。
投资评级：
华晨金杯扭亏为盈之后发展前景向好，据此估算公司合理价格在9--10元，给予"推荐"评级。若假定华晨集团注资实现整体上市，则合理价格翻倍，在18--20元之间。
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