隧道股份(600820) 迎来业绩高速增长阶段
●为了更好地契合行业的发展趋势，公司制定了以工程施工、机械制造、投资运营业务和工程咨询、养护业务的“3＋1”战略结构，使公司从单纯的工程施工企业转变为投资建设，运营服务的一体化运作综合性企业。
●为了举办2010年世博会，在未来6年内，上海市将建设332.5公里的城市轨道交通，总投资将达到1000-1350亿元；在越江隧道方面，到2010年将再建成8条越江隧道，总投资将达到65亿元。
运营业务是公司纵向一体化战略的重要环节，运营业务的收入基本没有应收账款的困扰，其收益可以保证公司具有稳定的现金流和业绩，对公司的核心业务工程施工起到良好的支持作用。
去年12月由公司研制生产的国内首次批量拥有完全自主知识产权的“先行2号”盾构下线，打破了洋盾构“一统天下”的局面。公司的盾构机的年订单量有望保持平稳的增长，而长期来看公司盾构机业务的发展关键在于沪外市场的拓展和加大研发力度，完善盾构机产品结构。
●公司目前股价16.28元，相对于2008年0.51元每股收益的市盈率为31.92倍，基本与建筑行业中龙头企业的平均估值水平相持平，但是考虑到公司2008年可能继续申报定向增发议案和未来获得新的运营项目的可能性，我们给予“推荐”评级。 (华泰证券)
鑫科材料(600255) 精密铜带制造业的领先者
●我国已经成为全球最大的铜材产品生产及消费国家。2000-2005年我国铜材产量年均增长速度达到了23.9%，铜材消费量年均增长率达到了20.4％。国内铜板带消费量将持续增长，预计到2010年国内铜板带材需求量将达160万吨左右；国内青铜、白铜板带材的市场缺口较大，表现为进口量的持续增长；目前国内普通铜板带材市场竞争较为激烈，而高精度铜带则供不应求。
●精密铜带是公司未来业务发展的重点。公司精密铜带具有较高的加工费和技术水平；此次发行募集资金计划投入精密铜带产能的改造与扩张，预计到2010年公司铜带产量将达到5万吨，精密铜带产量将达到8万吨。
公司持有的芜湖港口有限责任公司40%的股权，而芜湖港口有限责任公司目前持有芜湖港44.66%的股权，此部分股权价值为2.2元/股。飞尚集团已经拥有了一条完整的铜产业链，飞尚集团的铜业上市公司只有鑫科材料，不排除未来利用鑫科材料来整合铜业资产的可能。
●我们预测公司2007-2009年EPS分别为0.43、0.41、0.65元。给予2008年40倍PE估值，考虑到公司具有资源注入预期，虽然目前还不明确，但还是可以享受10%的溢价，再加上芜湖港的股权价值，公司目标价位为20.24元，投资评级为“买入”。(华泰证券)
众和股份(002070) 走上快速发展通道
●公司主营中高档棉休闲服装的开发、生产和销售，现有年产能6000万米，随着华印收购的完成以及新项目的完全投产，公司的印染布产能有望达到12600万米，色织布产能有望达到1800万米。
●公司是棉印染领域少数能够实现“小批量、多品种、快交货”的企业。由于采取直销的方式向众多国内外知名品牌运营商供货，产品的议价能力非常强，可以有效地规避政策的负面影响。公司采取跑马圈地的发展战略，力图通过兼并收购的方式快速扩大公司的销售领域，同时增强企业实力。目前，厦门华印剩余60%的股权收购在望，公司面料产销量可以在2007年的基础上翻一番。为保证上游产品供应，公司近日决定受让福建翔升纺织有限公司45%股权，并有望创造1+1＞2的效应。
我们认为在国家减排政策的严格实施下，印染行业面临洗牌的格局，对公司兼并收购策略的实施相对有利。公司募股资金项目在有条不紊的运行中，将先后于2008年一季度完成。
●在考虑公司税收优惠减少的情况下，预计公司2007-2009年净利润分别增长7.27%、56.3%、21.47%，对应每股收益分别为0.46元、0.71元、0.86元，PE分别为37.8、24.5、20.2倍。结合DCF-WACC估值和类比法估值，公司合理股价应当在19.25-21.4元之间，首次给予“谨慎推荐”的投资评级。（银河证券）
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