红宝丽(002165): 第一视点，机构专用等席位.在公开信息上出现多次单向买入
深圳交易所公开信息（2007-09-18）：买入红宝丽第一大席位为机构专用，买入金额9942055.47元，卖出金额0元。买入红宝丽第二大席位为机构专用，买入金额8819348.23元，卖出金额0元
深圳交易所公开信息（2007-09-14）：买入红宝丽第三大席位为机构专用，买入金额10249896.98元，卖出金额0元。
第二视点，目前二级市场上无硬泡组合聚醚的上市公司, 而与其接近的另一家从事MDI 生产的烟台万华
硬泡组合聚醚产品受益于下游需求的快速增长. 现有4 万吨硬泡组合聚醚和2 万吨异丙醇胺的生产能力, 占整个国内硬泡组合聚醚市场份额的9.04%,异丙醇胺份额的48.3%.
公司未来业绩增长主要来自产能扩张和产量增长.06 年公司硬泡聚醚和异丙醇胺的产能利用率分别为75%和40%, 未来两年产能将逐步达产.同时,公司募集资金5 万吨硬泡聚醚预计于2008 年底建成, 2009 年60%达产,2010 年完全达产.受益于产能扩展和产量增长,公司未来三年的收入和净利润有望达到30%和42%.我们预计公司2007,2008,2009 年完全摊薄EPS 分别为0.77 元,0.91 元和1.18元. (申银万国)
第三视点，红宝丽:行业结构调整打开成长空间
红宝丽主要从事聚氨酯硬泡原料组合聚醚以及异丙醇胺系列产品的生产和销售, 目前具备4万吨硬泡组合聚醚,2万吨异丙醇胺系列产品的生产能力,是国内硬泡组合聚醚和丙醇胺行业的龙头企业.
行业结构调整带来增长动力
与欧美发达国家不同的是, 我国聚氨酯硬泡最大的消费领域是冷藏行业(冰箱,冰柜,冷链物流等),占58.9%.随着我国经济的发展和社会的进步,政府对建筑节能的日趋重视,建筑保温领域未来将有望发展成为聚氨酯硬泡最大的市场.有行业分析师预测,随着国内建筑节能标准的出台,聚氨酯硬泡在建材市场的应用正进入高速发展期.预计市场需求量将从2006年的2万吨增至2010年的20万吨.
如此就给红宝丽带来两大成长动力:一是建筑领域业务的拓展将带来新的市场容量, 有利于拓宽企业的成长空间;二是将改变红宝丽的盈利季节性特征,从而提升公司的产能利用率,随之盈利能力也会同步提升.
经营优势铸就高速成长之路
更为重要的是,红宝丽拥有这么三大经营优势:
一是行业的引导者地位.公司在与巴斯夫等跨国巨头的竞争中胜出,目前占据了该市场16.2%的市场份额.公司目前在整个国内硬泡组合聚醚市场的占有率为9.04%.行业分析师预计未来几年公司市场占有率将以每年1%至2%的速度继续增加.
二是客户优势. 国内冰箱冰柜行业排名前十位的生产企业均为公司硬泡组合聚醚的用户.公司也是新飞电器,美的电器等国内知名冰箱企业的第一大硬泡组合聚醚供应商, 公司的供应量占到这些企业采购量的50%以上,同时公司也是韩国三星的唯一硬泡组合聚醚供应商.
三是成本优势.为降低成本和保证原料供应的稳定,公司开发了生物基多元醇替代环氧丙烷在硬泡组合聚醚的应用, 目前在不同产品中已实现了15%-35%的替代,有效降低了成本.另外,公司拥有的单体聚醚生产能力和规模优势也使公司具有一定的成本优势.公司采用连续法高压超临界合成工艺建成的2万吨装置,具有明显的成本优势.
行业分析师认为, 只要产能释放,公司的盈利能力与成长动力就充分释放出来.公司募集资金项目的5万吨环保型硬泡组合聚醚投产后将拥有9万吨产能, 规模优势更明显,公司的市场龙头地位将得到进一步巩固.
(责任编辑：李毅)
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